아모레퍼시픽

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• 중국 실적 추정치 하향 조정으로 목표주가 하향 조정
• 중국 내 이니스프리가 고가 라인 안착 여부, 온라인 채널 재편 여부로 반등 기회가 있을 것
  

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• 2021년 3Q 매출액 YoY +5%, QoQ -3%, 영업이익은 YoY +49%, QoQ -8%, 컨센서스 하회 전망
• 실적 추정치 하향은 중국 지역 부진에 기인
• 설화수 매출액은 안정적 성장세로 추정, 이니스프리는 오프라인과 온라인 둘 다 부진이 심화 중
• 중국 이니스프리를 2022년까지 200개로 축소 계획, 31%까지 오프라인 매출 비중 축소 전망
• 온라인에서 매출 여부가 관건