한국전력

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• 4Q21 연료비 조정단가를 QoQ +3.0\/kWh 상향한 0.0\/kWh로 결정
• 4Q21 영업이익을 약 3600억원 개선시킬 수 있는 요인이 될 것
• 원자재 가격 상승 감안 시 향후 2분기 동안 전력 요금 상승은 계속될 수 있음
  

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• 2021년 4번의 연료비 조정은 1번 인상, 1번 인하, 2번 유보됨
• 이번 전력요금 인상은 8년만의 인상임
• 호주의 석탄 공급 차질 및 중국 석탄 수요 증가로 석탄 가격이 3달동안 2배 정도 급등
• 석탄 발전 비중이 41%인 동사 입장에서는 원가 상승 요인
• 동사 12개월 선행 이익 전망치는 하락할 가능성이 높음
• 1H21 기준 석탄 이용률 55.2%로 YoY -2.3%
• 발전 자회사들의 자발적 석탄발전 상한제로 석탄이용률 감소
• 2022년 원자력 이용률로 주가 반등이 될 수 있음