HK이노엔

> HK이노엔

• 국내 상위 종합 제약사 중 가장 성장 가시성이 높은 기업
• 전신은 CJ 헬스케어
• 18년에 한국콜마에 인수되었고 사명이 HK이노엔으로 변경
• 매출 비중 자체신약(케이캡) 13.6%, 음료(컨디션등) 13.5%, 수액 및 기타 의약품 72.9%

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• 지난해 영업이익률 14.6%, 상위제약사 평균 5~7% 상회
• 영업이익의 상당 부분 자체개발 위식도역류질환 신약'케이캡'에서 창출
• 케이캡 출시 2년, 현재 폭발적으로 성장중
• 케이캡의 처방액 올해 1천억원 넘길 예정
• 한국의 위식도역류질환 시장은 약 9천억원~1조원
• 케이캡은 출시 2년만에 시장점유율 10% 넘음
• 매우 빠르게 국내시장을 장악할 것, 앞으로 2~3년 내에 시장점유율 30%이상 가정, 케이캡 하나로 중견제약사 수준의 영업이익 창출 가능

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• 중국 판권은 뤄신사에 L/O 해, 글로벌 진출을 앞두고 있음
• 뤄신은 내년초 '케이캡'의 중국 출시 계획, 미국의 경우 임상 1상이 올해 안에 완료
• 연말이 가까워지며 케이캡의 해외진출 기대감 증가
• 케이캡의 가치는 매우 저평가 된 것
• 1H21, 케이캡 YoY 매출 감소, HB&B(컨디션등 음료)사업부의 적자전환, 항암제 도입비용 일시인식 등으로 실적 감소
• 상장 이후 주가는 하락 중
• 케이캡 매출감소는 단기 이슈이며, 하반기 회복 기대
• 컨디션 매출액도 코로나 방역 수칙이 완화되면 회복될 가능성이 높음
• 현재 시가총액(1.4조원)은 경쟁기업인 유한양행(4.3조), 녹십자(3.9조원), 한미약품(3.3조원) 대비 매우 저렴한 상황