카카오

> 카카오

• 4분기 연결영업실적은 매출, 영업이익 YoY +40%, -26.4%로 컨센서스 대비 매출은 소폭 미달, 영업이익은 대폭 미달로 추정
• 동사 100% 자회사 카카오벤처스가 운영한 케이큐브 1호 벤처 투자조합 펀드의 탁월한 운용성과에 대한 일회성 특별 인센티브를 제외한 4분기 영업이익은 컨센서스 대비 미달할 것으로 추정
• 4분기 연결영업실적은 카카오벤처스 운용역들에 대한 운용성과 관련 일회성 인센티브를 제외할 경우 전망치 대비 매출과 영업이익은 미달할 것
• 카카오게임즈의 오딘 매출이 예상치 대비 대폭 미달할 것으로 추정함에 따른 것
• 4분기 연결영업실적은 카카오벤처스 운용역에 대한 특별 인센티브 규모, 카카오게임즈의 라이온하트스튜디오 지분 추가 인수 관련 PPA 상각비 규모 등에 따라 매우 가변적임
• 특별 인센티브, PPA 상각비 모두 미확정이며 구체적 규모를 예측하기 어려운 상황
• 코로나19 이후 플랫폼 랠리로 약 1년동안 주가가 가파른 상승한 후 플랫폼 랠리는 단기 일단락 국면을 보이고 있음
• 금리 인상에 따른 성장주 밸류에이션 DC 요인이 작용하고 있는 상황임을 감안하면, 신규 플랫폼 중심 차기 모멘텀을 확보하거나 기존 플랫폼 사업의 경우보다 더 진화되고 숙성된 모멘텀을 확보하기 까지는 긴 호흡 접근이 현실적임
• 커머스, 핀테크, 모빌리티, 컨텐츠 등 코로나19 이후 동사 주가 모멘텀을 리딩했던 기존 플랫폼 사업 외 신규 플랫폼 사업으로는 NFT를 통해 향후 급성장이 예상되는 디지털자산 거래소 사업을 주목할 필요가 있음
• 메인넷 클레이튼과 이에 기반한 코인인 클레이를 보유하고 있고, 게임 아이템 거래에 보다 특화된 보라 코인도 보유하고 있음
• 이들 코인을 거래화폐로 활용할 수 있는 디지털자산 생태계(엔터, 웹툰, 커머스 등)도 막강함
• 7월 동사가 론칭한 디지털아트 중심의 디지털자산 거래소 클립드롭스의 성장잠재력도 주목할만함
• 클립드롭스는 올해 글로벌 진출도 예정하며, 장기적으로는 디지털아트 외 다양한 디지털자산도 취급할 예정임
• 이와는 별도로 자회사 카카오게임즈도 디지털자산 거래소 사업을 준비 중임