롯데정밀화학

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• 중국 석탄공급 차질로 수혜를 전 제품에서 누리는 중
• 내년 초로 가며 공급차질은 완화될 것, 이번 전력난에서 발표된 중국 전력가격 인상 정책은 구조적으로 염소계열 제품들의 원가 부담 상승, 석탄기반 설비에 대한 정부의 추가 규제와 구조조정 가능성도 배제할 수 없게 됨
• 건설, 조선, 자동차 등 주요 전방산업의 수요는 점차 회복
• 22년 ECH와 가성소다 평균 가격은 예년 대비 더 높아져 동사의 이익체력을 한층 높여줄 것
• 중국의 중장기적으로 호주와의 갈등, 탄소감축 압박, 에너지전환 추세는 쉽게 안바뀜
• 석탄기반 설비들의 가동중단 또는 퇴출로 이어져 관련 제품을 생산하는 국내 업체들의 반사수혜가 기대됨
• 동사의 ECH, 가성소다, 초산, VAM, 요소수까지 대부분 중국 내 석탄기반 비중이 높아 석탄가격 급등으로 생산차질 영향이 크게 작용되는 제품들임
• 석탄 관련 불씨가 제거되지 않는 한 해당 제품들이 구조적으로 하향 안정화는 어려움
• 말레이시아 수력발전으로 그린수소 생산 후 암모니아 형태로 국내 도입 프로젝트를 추진 중
• 롯데그룹의 수소사업이 구체화되고 있음
• 동사의 기존 암모니아 사업을 활용한 그룹 내 수소 캐리어로서의 신규 성장 동력 확보도 기대됨
• 구조적 시황 호조로 당기순이익 기준 이익체력은 높아졌고, 신성장 동력 모멘텀도 유효함
• 최근 요소수 대란에 따른 이익 훼손 우려와 화학산업 전반의 센티멘털 악화로 주가는 하락
• 요소수는 동사 이익에 5%로 이번 영향은 미미함